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东吴证券:给予大博医疗买入评级

来源:未知 编辑:admin 时间:2022/04/16

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2022-04-05东吴证券(601555)股份有限公司朱国广对大博医疗(002901)进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评:业绩符合预期,产品线不断拓展助力公司中长期发展》,本报告对大博医疗给出买入评级,当前股价为42.89元。

大博医疗(002901)

投资要点

事件: 2021 年公司实现营收入 19.94 亿元,同比增长 25.68%;归母净利润 6.73 亿元,同比增长 11.17%;扣非归母净利润 6.16 亿元,同比增长 11.48%。单 Q4 季度公司实现营收 6.89 亿元,同比增长 44.54%,归母净利润 2.20 亿元,同比增长 23.44%。

脊柱类骨科产品高速增长,其他产品线稳健发展: 分业务看, 2021 年公司创伤类产品实现收入 11.28 亿元,同比增长 14.97%;脊柱类产品实现收入 5.65 亿元,同比增长 53.14%;微创外科类产品实现收入 1.50 亿元,同比增长 34.20%; 神经外科类产品实现收入 4382 万元,同比增长14.93%。

重视研发投入,产品线有望不断丰富: 2021 年公司研发投入 1.67 亿元( +30.50%),优游游戏平台,研发团队人数超过 500 人。截止目前, 公司共有 255 个批次的注册证在申请中,涵盖了创伤、脊柱、微创外科、神经外科、齿科、关节、运动医学等领域,产品线有望不断丰富。 在脊柱产品线方面,公司收购椎间孔镜设备和配套器械耗材企业北京安德思考普科技有限公司 51%股权,加速公司脊柱微创领域产品组合开发、推广与应用;关节产品线方面,公司陆续取得髋关节假体(高交联)、陶瓷内衬、陶瓷球头等第三类国家医疗器械注册证。

骨科集采范围扩大,机遇与挑战并存: 2021 年 7 月 20 日,河南省牵头的十二省(区、市)骨科创伤类医用耗材联盟采购工作逐步展开,本次骨科创伤类共有 20751 个产品拟中选,公司在普通接骨板系统、锁定加压接骨板系统、髓内钉系统三个采购包临床需求量均排名前列,三个采购包全部中标。 2021 年 9 月 14 日,公司髋关节产品系统及膝关节产品系统在人工关节国家带量采购均中标。 骨科耗材集采的推进,有利于骨科耗材行业长期健康发展,利于市场规范化、规模化转型。

盈利预测与投资评级: 考虑到疫情和集采影响, 我们将公司 2022-2023年归母净利润从 9.38/11.75 亿元调整至 8.37/10.28 亿元, 预计 2024 年归母净利润为 12.46 亿元, 对应 2022-2024 年 PE 分别为 21/17/14 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 市场竞争风险,新业务拓展风险, 集采大幅降价风险, 新冠疫情及其他不可抗力风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券崔文亮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.58%,其预测2022年度归属净利润为盈利9.22亿,根据现价换算的预测PE为18.73。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。证券之星估值分析工具显示,大博医疗(002901)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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